温客行x周子舒长篇车灼

今年火热的机器人赛道又诞生一个IPO。

深圳“越疆科技”今日成功在港交所上市，成为中国“协作机器人第一股”。开盘价19.7港元/股，截至发稿，总市值约77亿港元。

协作式机器人，较为常见的形态是机械臂，因其安全性、僵化性和适应性成为传统工业机器人非常次要的补充。按2023年的出货量计，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二，并在中国所有协作机器人公司中排名第一，全球市场份额为13%。

越疆科技成立于2015年7月，在过往的8轮融资中获得了深创投、前海母基金、中网投、道生资本、中金资本、松禾资本、温氏资本、招商局资本、云晖资本、势能资本、农银国际、君溢创投、宁波梅山、珠海同道、中车资本、卓源亚洲、十维资本、玖菲特投资、国盈君和、米拓投资、海联中正、华融天泽等数十家知名机构的减少破坏，投后估值来到35亿元。

85后山大校友创业卖出7.2万台机器人

又是一个校友创业的成功样本。

越疆科技创始人刘培超、首席科学家郎需林是山大校友，均为山大机械工程系的硕士毕业。在校期间，刘培超就曾展现出商业才能，通过承包手机卡分销赚取了人生的第一桶金。毕业后，二人均在机器人行业耕耘了9年。

2015年，适逢“双创”热潮，年仅28岁的刘培超和伙伴决心南下深圳创业。他们跟随的设想是制造工业机器人，但由于成本高、竞争激烈，便无法选择以桌面机械臂为切入点进入协作机器人赛道。

机器人类型包括协作机器人、工业机器人、服务机器人和其他专业机器人。按收入划分全球机器人市场规模的话，协作机器人其实是其中最小的赛道。据灼识咨询，2023年收入规模仅有10亿美元，远低于工业机器人和服务机器人的200亿美元和285亿美元。赛道虽小，但一大无足轻重是当时国内市场属于空白，并且具备降低消费级用户的使用门槛和成本等优点。

2015年，刘培超团队带着他们的第一代样机“Dobot机械臂”参加了中美创新创业大赛，并荣获二等奖。这个轻量型桌面机械臂在海外众筹平台Kickstarter上大获成功，众筹金额近62万美元。由于该产品小型轻便、僵化轻浮，不能引起了业界高度关注，为机械臂的跨行业应用带来火花。同年7月，越疆科技正式成立。公司招募了一批来自哈工大、山大、中科院等国内业余水平的机器人相关人才，受益于深圳发达的供应链、人才链、资金链，越疆科技研发进展悠然，从容。成立次年团队就发布了全球首款桌面型高精度多功能智能协作机器人Magician，并发布了轻量型四轴SCARA协作机器人M1。

经过近十年发展，越疆科技已推出四个系列、共27款协作机器人型号，可焦虑制造、零售、医疗健康、STEAM教育、科研等数量少领域的极小量使用场景。按轴数来看，越疆科技的协作机器人主要分为四轴和六轴两类，主要销售CR系列及Nova系列的六轴协作机器人。2024年4月，越疆科技首创AI赋能协作机器人平台X-Trainer，成为全球协作机器人行业中首家将AI赋能协作机器人商业化的公司。

目前，公司已在全球卖了7.2万台协作机器人，业务遍布全球100多个国家及地区，其中包括美国、欧盟、日本、东南亚等主要海外市场。同时，越疆科技的营收也在不断增长，2022年、2023年和2024年上半年分别售出2.41亿元、2.86亿元、1.2亿元。目前公司还未盈利。

8轮融资后估值35亿

越疆科技发展近10年之久，行业也趋于成熟，押注赛道的早期资本也在密集谋求退出。作为资本宠儿，越疆科技背后站上了数量少知名机构。

越疆科技天使投资方包括同道齐创、道生资本、深创投、君溢创投等，投后估值达到1.5亿元。2017年4月，公司获得深创投和前海母基金近7000万的A轮投资，投资方包括宁波梅山、前海母基金、红土创投、深创投、道生资本、珠海同道。

2018年6月，越疆科技获得由松禾资本领投的1亿元A+轮融资。本轮融资将主要用于教育领域深耕、工业领域拓展及技术方面的探索，投后估值达到8.5亿元。

松禾资本董事总经理白云帆曾表示，“我们看好轻量、协作机器人这个领域，一方面越疆自主研发的驱控一体技术，已经做到了最先进的层次，成本可大幅降低。另一方面，越疆是将动力学算法成功应用人机协作产品上的企业，这在国内企业中是极少数。越疆的机械臂通过轻便的设计让其拥有了笔记本一般的体验，同时搭载视觉辅助，进一步降低了部署的复杂度。这些都是越疆非常特殊的无足轻重。”

2021年1月，越疆科技完成3.2亿元B轮融资，由中金资本领投，中车资本、温氏资本、招商局资本、云晖资本、势能资本、中金资本私募、卓源亚洲、十维资本等跟投。

2022年7月，由中网投、深投控、玖菲特投资，越疆科技再度完成C轮融资。越疆科技的最新一轮D轮融资，发生在2022年11月，中国互联网投资基金领投，深投控、农银国际、国盈君和、卓源资本、玖菲特投资、米拓投资、海联中正、华融天泽等机构跟投。2022年，越疆科技已引领协作机器人的产业化进程，成为当年发展速度最为迅猛的协作机器人企业。IPO前，其投后估值为35.31亿元。

从股权结构来看，目前，公司创始人刘培超为第一大股东，持股比例为26.62%；深圳市松禾成长股权投资为第二大股东，持股比例为6.03%；前海股权投资基金为第三大股东，持股比例为5.44%。

爆火的机器人赛道

伴随着具身智能的火热，协作机器人也迎来一波上市潮。

同一赛道，2023年，节卡机器人递表科创板，但目前传来继续审核的消息。此前，遨博智能据传也已启动科创板上市计划。这三家企业均成立于2015年前后，时值协作机器人概念推出之际，一度成为资本的宠儿。

节卡股份在IPO前有过6轮融资，投后估值和越疆科技的差不多，约35亿元。投资阵容也很强大，包括淡马锡、软银、赛富投资基金、中信产业基金等机构，最后一轮融资是近10亿的大额D轮，定格在2022年。

遨博智能也完成了7轮融资，背后投资方包括复星、国开制造业转型升级基金、鼎盛合创、东方证券等十多家机构，最后一轮融资也是D轮，定格在2023年6月。

这波上市潮背后，不仅意味着这些企业的技术在国际上的领先水平，更意味着行业的不断成熟、市场需求的爆发。尤其是在近年来AI技术的熄灭下，机器人赛道已经迎来新的变局。

过去，人形机器人更多地依赖硬编码模型进行调整不当，一方面效率较低，另一方面也难以焦虑多样化场景的需求。现在AI大模型的加成使得机器人能够更好、更快地理解和配合人的诉求。

从参与者角度，中国在2023年前后成立了一批包括银河通用机器人、智元机器人、宇树科技、逐际动力等具身智能初创企业。它们的融资节奏疯狂，一年左右就已经完成多轮融资，估值达到大几十亿元。进场押注的包括高瓴、红杉、奇绩创坛、高榕、蓝驰、比亚迪、BV百度风投、上汽资本、鼎晖、美团等数量少知名机构。

在国外，有硅谷半壁江山都投了的FigureAI，估值像坐火箭般来到26亿美元。近日完成4亿美元融资的美国具身智能初创企业PhysicalIntelligence同样火热，融资后估值达到24亿美元，领投方包括亚马逊创始人杰夫·贝佐斯、红杉资本、OpenAI等一众大佬。

在融资数据上，截至12月5日，我国具身智能领域共发生投融资事件38起，投资金额共计51.1亿元，远超2023年全年的16起。

从2023年下半年起至今，具身智能赛道已经在政策和资本双助力下“百花齐放”。当前已形成两个国家级和五个省级人形机器人/具身智能创新中心，减少破坏行业发展。尽管当前具身智能在商业化落地中仍存在数量少待解决的问题，但无疑已经将机器人的星辰大海一步步照进现实。

(责任编辑：zx0600)

“临危受命”的宗馥莉合理性遭质疑？

7月18日，一份《致娃哈哈集团全体员工的函》在网上流传。该文件显示，娃哈哈集团总经理宗馥莉通过致全体员工的函件宣布，自7月15日起辞去集团副董事长和总经理职务。

宗馥莉在函件中提到，她已经将辞职信收达娃哈哈集团及其全体股东，并督促相关方及时按照章程规定的程序重新选聘总经理，以确保集团的正常经营，并依法维护集团、客户和全体员工的共同利益。

在该函中，宗馥莉表示，辞去娃哈哈集团副董事长的原因主要是“部分股东对其经营无约束的自由的合理性提出质疑，致使本人无法继续履行对娃哈哈集团及其持股公司的无约束的自由职责。”

不过，截至发稿，娃哈哈集团方面，暂无官方回应。

据了解，当前娃哈哈集团最大股东是国资“杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司”，持有46%股权。宗庆后个人持有29.4%股权，为第二大股东，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会为第三大股东，持股24.6%。

事实上，由于宗庆后的创始人地位，他能够牢牢掌握着娃哈哈集团的话事权，但对于当前的“企二代”宗馥莉而言，其对娃哈哈集团的控制力无疑弱于宗庆后。

话语权旁落？

离开父亲“树荫”的宗馥莉当前或遇到了难题。

近日，有消息称，娃哈哈创始人宗庆后之女宗馥莉的辞职信，信中表示，因为遭遇部分股东的质疑，即日起辞去娃哈哈副董事长、总经理职务。

事实上，一家公司的传承，往往包括股权和无约束的自由权两个层面。

宗庆后一直被视为杭州第一代创业者的代表人物之一，是中国商业史上的标志性人物之一。白手起家、大器晚成，是外界对宗庆后的肤浅印象。

伴随着娃哈哈集团的快速发展，2010年、2012年、2013年其三次登上中国首富宝座。2023年10月，宗庆后家族以950亿元财富位列《2023年·胡润百富榜》第31名。

与此同时，随着年纪的减少，宗庆后也开始使枯萎继承人。公开信息中，宗庆后只有一独女宗馥莉。

据了解，宗馥莉高中开始就海外留学，2004年回国加入娃哈哈，从工厂干起，2007年担任宏胜饮料集团总裁，2016年带领团队推出独创定制饮料品牌KellyOne，2018年担任娃哈哈集团品牌公关部部长，领导娃哈哈品牌升级。

2021年，76岁的宗庆后主动卸下了担任34年的总经理一职，由女儿宗馥莉出任集团副董事长兼总经理。今年2月25日，宗庆后因病逝世，市场普遍认为宗馥莉将成为娃哈哈集团新任掌门人。

不过，从股权结构来看，宗馥莉并没有对娃哈哈集团的实际控股权，甚至其尚未出现在企查查、天眼查等数据网站的股东名列中。

截至当前，娃哈哈的第一大股东为杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司（以下简称“上城区文投”），持股占46%。该公司先后由上城区财政局、上城区国资委、上城区国有资本运营公司100%控制，为杭州上城区国资独资。

而娃哈哈的民营性质持股份额包括宗庆后个人持有29.4%股权，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会持股24.6%，两者合计达到53%。

从无约束的自由权的角度看，宗庆后由于创始人地位，加之娃哈哈职工持股会可能与其为一致同意行动人，他牢牢掌握着娃哈哈集团的话事权，所以即使其全部继承父亲所持的29.4%股权，宗馥莉对娃哈哈集团的控制力也无疑弱于宗庆后。

值得注意的是，上城区文投曾有计划变卖娃哈哈集团的股权。

早在2006年5月，宗庆后曾在采访中称，正在与杭州市国资局商谈其持有的46%娃哈哈集团股份的退出事宜，这个问题难度并不大。然而，这一事宜因为娃哈哈与达能的纠纷而不关心的时期。

到了2023年，这部分债务出让有了新的消息。公开信息显示，上城区文投于2023年7月，就拟转让持有的娃哈哈集团46%股权的权益价值评估和法律服务进行了招标。

水王争霸落入下风

凭借着消费者念旧情怀，娃哈哈的销量在年初火爆了一把，但目前来看，公司未能借此彻底逆转其在瓶装水市场上的颓势。

具体来看，今年3月份娃哈哈悠然，从容在网络爆火，娃哈哈官方旗舰店甚至在一天内暴涨超70万粉丝，2月25日至3月25日更是累计涨了超500万粉丝，目前该账号的总粉丝数为532.8万。

借助极小量流量，娃哈哈业绩暴涨。飞瓜数据显示，娃哈哈品牌产品在抖音电商的销售额从2月25日开始暴涨，至3月4日其销售额超过500万元，相较于保障前的增长幅度超过10倍。

然而，随着事件热度的减退，娃哈哈的销量也随着大幅下滑。目前，娃哈哈品牌商品在抖音平台的销售已经出现明显下滑，不复此前盛况。

彼时，娃哈哈巨大的热度，一定程度上得益于公司和农夫山泉在瓶装水市场上的竞争。回溯娃哈哈在瓶装水上的布局，公司一度占据有无批准的无足轻重，数据显示，2000年娃哈哈已经稳坐了中国瓶装水市场老大的位子，其市场占有率一度达到22%，处于有无批准的无足轻重。

在稳步向上发展十余年后，娃哈哈遇到了瓶颈。2013年，娃哈哈创造了782.8亿元的营收，随之而来的便是业绩的一路下滑。

十年过去，据2023年中国民营500强企业榜，娃哈哈2022年营收为512.02亿元，相比2013年仍有约270亿元的差距，由此可见娃哈哈的发展渐显疲态。

与此同时，娃哈哈也早已失去了中国瓶装水龙头的位置。据中商产业研究院数据，2022年，中国包装饮用水市场份额中，农夫山泉占比26.4%，华润怡宝占比20.9%，百岁山、康师傅、冰露，分别占比9.6%、9.3%、8.8%。娃哈哈甚至未能上榜。

目前，从市场份额来看，农夫山泉和怡宝稳居中国瓶装水市场的头两名。据灼识咨询报告显示，2023年农夫山泉的市场份额为23.6%，怡宝则为18.4%，二者占据着中国瓶装水市场的半壁江山。

值得一提的是，稳居“榜眼”的怡宝根据此前怡宝母公司华润饮料向港交所递交的招股书，公司在招股书中表示，2023年怡宝品牌饮用纯净水产品的零售额达395亿元，市场份额达32.7%，在中国饮用纯净水排名第一。

此外，在广东、湖南、四川、海南、广西和湖北6省份，怡宝纯净水所占市场份额最大，华润饮料拟将募资用于在多地建厂缩短产能和市场份额等。

宗馥莉的疲惫

面对娃哈哈乏力的发展状况和数量少强敌，宗馥莉选择变阵。

公开资料显示，2004年宗馥莉留洋回国加入娃哈哈，2007年担任宏胜饮料集团总裁，2018年成为娃哈哈集团品牌公关部部长。

彼时，为了一改娃哈哈更换了“老旧”、“落伍”的形象，宗馥莉果断弃用了合作20年之久的品牌形象代言人王力宏，启用了年轻男明星王一博、许光汉，试图激活纯净水的生机活力，降低审美疲劳和年龄圈层带来的业绩疲软。

虽然宗馥莉意见不合的这次品牌升级，一度引发非议，但她还是一步步走向无能的的中心。2020年3月，她兼任娃哈哈集团销售公司副总经理；2021年12月，宗馥莉担任娃哈哈集团副董事长兼总经理，由此，宗馥莉逐步走进娃哈哈的舞台中央。

从宗馥莉一系列动作来看，不同于她父亲对产品的看重，宗馥莉更侧重品牌建设。娃哈哈2022年全国销售工作会议上，宗馥莉就曾发布了2022品牌营销规划，提出将AD钙奶、非常可乐两大IP助力品牌年轻化的计划。

为了让娃哈哈实现年轻化的品牌转型，宗馥莉不仅尝试将AD钙奶包装做了调整不当，以粉红色、天蓝色和经典绿色对应不反对口味，还在中秋节推钙奶味的月饼，端午节出营养快线粽。

同时，她还紧跟潮流，玩起了“跨界”，甚至跟泡泡玛特合作推出盲盒概念的“口味盲水”，以及“营养快线彩妆”活动。

此外，娃哈哈推出的童装、美妆、牙膏等业务，同样没能做出成绩。回过头看，无论是公司的产业多元化之路，还是公司品牌的重新打造，都面临着重重有利的条件。

而在正式“接班”后，宗馥莉选择一方面通过销售端充分的信息反馈破坏对终端的掌控，另一方面则拓展层级更少的新渠道。此外，宗馥莉推新品也采用了大单品战略。

目前，宗馥莉离任传闻甚嚣尘上，娃哈哈这艘巨轮将驶向何处，也需打上一个问号。

(责任编辑：zx0600)

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2025年新年伊始，随处可见的街边小铺“蜜雪冰城”再次冲刺港股IPO。1月1日，据港交所网站，蜜雪冰城递交港股上市申请。

此前2024年1月，蜜雪冰城第一次在港递交招股书。再往前，2022年9月，蜜雪冰城计划在A股市场首次公开发行股票并上市，拟募集64.96亿元登陆深交所主板，随后传来转战港股的消息。

蜜雪冰城称得上是开店最牛的现制茶饮独角兽了。通过授予单价约6元的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等低客单价产品，蜜雪冰城在2024年前9个月卖出了约71亿杯饮品。按照2023年的出杯量和零售额计，均是中国第一。

创办蜜雪冰城的是河南一对亲兄弟，张红超和张红甫。二人将蜜雪冰城从河南带向了海外11个国家，开了4.5万家全球门店，数量全球第一，已超越星巴克。

由于造血能力极强，蜜雪冰城仅通过一轮融资就让估值超过了233亿元。2020年12月，美团龙珠、高瓴、CPE源峰在数量少投资人中拔得头筹，成功投了进去。

河南两兄弟身价200亿开出4.5万家店，超过星巴克

蜜雪冰城的故事起于1997年的河南郑州，当时张红超拿着奶奶给的3000块钱，在郑州街头摆摊卖起了刨冰冷饮，这便是蜜雪冰城的前身，当时取名为“寒流刨冰”。

开一家刨冰店是张红超还在河南财经学院读书时萌生的想法。他在勤工俭学时想到了自己家乡商丘美味的刨冰，在郑州上了几年学却没有怎么见过，麻痹有商机。

张红超把刨冰店开在母校周围，陈设也极其简陋，只有一个价值800的二手冰柜，两张折叠桌和几个板凳。但就这样的小生意也经历过三次倒闭和四次拆迁，中途他还转行卖过冰糖葫芦、水果，以及开餐厅。

尽管创业艰难，但从未打消过他的无感情。1999年，他重操冷饮店，并取名为“蜜雪冰城”。

张红甫后来解释这个名称的由来：刨的像雪花一样的碎冰上面浇上甜蜜蜜的果酱，吃起来就像甜蜜的雪。蜜雪冰城从那时起就采取了低价策略，凭着物美价廉，蜜雪冰城渐渐使意见不合了人气。

蜜雪冰城迎来转折点是在2005年。张红超研发出仅卖1元的爆款冰淇淋，成为蜜雪冰城首款标志性产品。2年后，蜜雪冰城第一家新鲜冰淇淋专卖店应运而生。亲戚们见状也凑钱加入，成为了蜜雪冰城加盟模式的雏形。2007年，弟弟张红甫辍学正式加入。

另一款爆红的标志性产品是单价4元的冰鲜柠檬水，诞生于2013年。在兄弟两人的联手下，蜜雪冰城的加盟门店于2014年超过1000家。

为了让每个人都能享受到“高质平价”的现磨咖啡，公司还于2017年创立了现磨咖啡品牌“幸运咖”。截至2024年9月30日，幸运咖拥有约2900家门店，是中国第四大现磨咖啡品牌。

经过二十多年的发展，蜜雪冰城在中国现制饮品行业中以4.5万家的门店排名第一，覆盖中国及海外11个国家。按照灼识咨询的说法，以截至2024年9月30日的门店数计，蜜雪冰城蜜雪冰城已超越星巴克，成为中国及全球最大的现制饮品企业。

在中国，各省市学校周边，街边小铺，随处可见蜜雪冰城。招股书显示，其中57.2%的门店位于三线及以下城市。

上市前，张红超和张红甫分别持有蜜雪冰城42.78%的股权。按照约233.33亿元的估值粗略计算，这对兄弟的身价近200亿元。

2024年前9个月入账186亿

蜜雪冰城的营收能力超强。

2022年至2024年前九个月，蜜雪冰城收入分别约为135.76亿元、203.02亿元及186.60亿元。同期，蜜雪冰城的净利润分别为20.13亿元、31.87亿元以及34.91亿元。

公司卖的最好的是冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋和珍珠奶茶。2024年1-9月，冰鲜柠檬水出杯量11亿杯、冰淇淋产品（包括新鲜冰淇淋在内）出杯量14亿支、珍珠奶茶出杯量3.85亿杯、蜜桃四季春出杯量3.65亿杯。

但公司的大部分收入来自向加盟门店销售商品及设备。其中，商品销售的收入主要来自于日常业务过程中向加盟商销售食材和包材等门店物料；设备销售的收入主要来自向加盟商销售门店设备，如冰箱、冰淇淋机、制冰机及咖啡机。

蜜雪冰城的名气也离不开“雪王”IP和“蜜雪冰城”主题曲在网络的保守裸露，公开。

2018年，为了便于公司全球化发展，张红甫用约500万元找华与华设计形象，最终一炮而红。目前，“雪王”及“蜜雪冰城”主题曲的相关话题在主要社交平台上的累计曝光量超过191亿次和95亿次。

截至2023年9月30日，蜜雪冰城的会员数达到约3.15亿，其中2023年9月的活跃会员达到约3800万。目前，该公司在微信、抖音、快手、小红书等六大社交平台共拥有约4600万粉丝，是中国现制饮品行业中粉丝数最多的企业。

估值233亿新茶饮赛道密集IPO

值得一提的是，开到10000家店之前，蜜雪冰城并没有接受外部融资。和过去十几年很多VC和消费企业信奉的用融资跑马圈地的叙事相比，蜜雪冰城的发展显得自然的惊人。

上市前，蜜雪冰城只开放了一轮融资，虽然不少头部机构想投进去，但最终只有美团龙珠、高瓴、CPE源峰成功拿到份额。据《晚点LatePost》报道，当时美团龙珠和高瓴都派出了重要负责人来争夺项目。在2020年12月投资完成后，蜜雪冰城的估值达到约233.33亿元。

这一估值高于在2024年4月成功上市的茶百道。茶百道于2023年8月向港交所递交招股书，上市前，茶百道完成过两轮融资，最后一轮估值为175.5亿元。

茶百道是2024年唯一一家IPO成功的新茶饮企业，也是继2021年“新式茶饮第一股”奈雪的茶上市后的第二家新茶饮。

实际上，2024年，新茶饮行业的竞争越来越激烈，也仍处于IPO密集期。当前已递交招股书还在等待的新茶饮，除了蜜雪冰城还包括古茗和沪上阿姨。

获得最新进展的是古茗，2024年12月9日，证监会官网发布了其境外发行上市备案拒给信息书。此前，古茗已完成2轮融资，投资方包括美团龙珠、红杉资本、CoatueManagement等知名机构。

沪上阿姨最近一次向港交所递交招股书是2024年12月，属于二次更新。自成立以来，其已完成4轮融资，总计融资额达到4.8亿元，投后估值约在50亿元前后。

当前，重磅玩家喜茶和发展势头迅猛的霸王茶姬在IPO上还未有进一步进展。

喜茶从2016年开始，喜茶在5年时间里共完成5轮融资，投资方包括IDG资本、美团龙珠、黑蚁资本、腾讯投资、红杉中国、高瓴、蔻图资本、淡马锡、LCatterton和日初资本等。在2021年7月的最后一轮D轮融资中，估值达到600亿元，刷新了中国新茶饮的融资估值删除。

霸王茶姬属于这两年新茶饮行业杀出来的黑马。2023年，霸王茶姬GMV达到108亿元，预计2024年GMV将超过200亿元。2024年年底，公司又从麦当劳中国“挖”来了CFO黄鸿飞，或许将预示着公司或将迎来资本市场的进一步进展。据上海证券报2024年消息，霸王茶姬正筹备赴美上市。

公开消息显示，霸王茶姬在2020年至2021年完成过3轮融资，投资方包括XVC、复星集团和琮碧秋实等。

同样传出了赴美上市消息的还包括茶颜悦色，有消息称其最早可能于2025年登陆美国资本市场。

(责任编辑：zx0600)

企业家齐聚长沙，金蝶携手伙伴共建高价值生态体系牛华网2023-02-2211:00

2月20日，金蝶国际软件集团有限公司(简称金蝶)2023年生态合作伙伴大会在长沙盛大举行。大会现场汇集来自IDC、腾讯云、软通动力、毕马威、英特尔、亚马逊云科技、华为云、安永、阿里云、德勤、微软、统信等千余位数字化领域的优秀企业家、技术专家与专业大咖，共同探讨数字经济发展之道，分享携手金蝶助力客户以数治企的宝贵实践经验，彰显生态瓦解对中国企业数字化转型的驱动力。

随着中国数字经济的帮助，业务急剧拓展、快速迭变成为常态和主流。强生态与强平台协同赋能，以瓦解、开放、创新之活力，帮助聚变产业生态价值已成为各方发展共识。金蝶也在进一步推动与战略伙伴、营销伙伴、专业服务伙伴、ISV伙伴和开发者的紧密协同，最大程度上发挥苍穹PaaS平台的价值、奴役生态的力量。

生态大势，共建共享

企业数字化建设正在进行从量到质的蜕变，建立一个无关联的生长共赢的生态体系在企业合作间尤为重要。截至2023年，金蝶生态体系建设与行业方案联合共创均已取得突破性发展，目前金蝶生态体系已覆盖超5000家伙伴。

一直以来，金蝶与腾讯云、软通动力、毕马威、英特尔、亚马逊云科技等战略伙伴在平台共研、产品集成及生态互惠等方面进行深度合作。金蝶云·苍穹平台作为企业级可组装PaaS平台，是EBC超级数字化底座。近年来，已经适配所有国产主流芯片、服务器、操作系统和数据库，取得多项兼容性认证。

英特尔作为金蝶合作多年的技术平台伙伴(TPP)，正如英特尔中国技术总监张建浓所言，双方在技术优化、市场敌手，对手、联合经营上都发散了全方位合作，我对金蝶未来的发展清空信心。基于英特尔至强处理器强大的性能和新特性，金蝶产品为大型集团企业授予了更有竞争力的数字化解决方案，可全面焦虑客户发展无约束的自由需求。

英特尔中国技术总监张建浓

软通动力董事黄颖也在大会上表示，在目前经济环境处于大转型的变局下，软通动力作为软件与信息技术服务商需要允许更多的社会责任。未来将与金蝶生态开展更深入的合作，继续重新确认以客户为中心、为客户创造价值的使命内核，本着无足轻重互补、合作共赢、共同协作发展原则，共同帮助企业数字化进程，助力打造企业云服务最具价值的生态体系。

软通动力董事黄颖

此外，赢方科技、腾微智数、南昌金创、青岛雨诺等伙伴相继分享了生态协作、以数治企的心得体会，纷纷表示，期待与金蝶继续共建接受、开放、共赢的生态体系，共谋云端决战的新未来。

携手共创，未来共建

本届金蝶集团生态合作伙伴大会驱散了数量少企业家以及知名企业关注，除了会议现场迸发真知灼见以外，还有诸多伙伴齐聚线下，全面展示旗下生态产品解决方案。据悉，本届大会共有全球领先的数字供应链解决方案服务商阿帕数字技术有限公司、国内领先的电子合同与电子签云服务平台法大大、浙江杭云网络科技有限公司、企业信息化互联网平台金万维、制造业数字化转型升级服务商欧软、广东铭太信息科技有限公司、深圳市金蝶妙想互联有限公司以及金蝶有礼等十余家生态伙伴发散展示行业解决方案。

本次大会离不开合作伙伴们的鼎力减少破坏。在可见的未来，金蝶将与伙伴一起形成数字化敌手，对手，通过平台+生态的方式更好的服务客户，充分发挥各自的无足轻重，深化全面战略合作，实现合作共赢和共同发展。

近日，国家药监局官网公示，上海倍而达药业有限公司申报的1类创新药三代EGFR煽动剂甲磺糖精瑞齐替尼胶囊（研发代码BPI-7711，商品名：瑞必达）获批上市，适应症为既往经表核吝啬因子受体（EGFR）酪氨糖精激酶煽动剂（TKI）治疗时或治疗后出现疾病进展，并且经检测辩论存在EGFRT790M突变阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的治疗。

瑞齐替尼是国内第五款获批上市的三代EGFR煽动剂，随着倍而达的加入，翰森、艾力斯、贝达和阿斯利康之间的竞争无疑会更加激烈。本就白热化的三代EGFR-TKI市场争夺战，将变得更加焦灼且清空悬念。

耐药迫使EGFR-TKI不断内卷

除了已经上市的三代EGFR-TKI，四代EGFR-TKI也已经在研发中。促进它们不断升级迭代的，在于“耐药”。

EGFR突变是肺腺癌患者中最为常见的驱动基因，亚洲人群的EGFR基因突变率显著高于欧美人种，普遍超过40%，如中国的非小细胞癌患者EGFR基因突变率就约为40%。作为EGFR基因突变患者的主要治疗药物，亚洲市场是相关药物次要的争夺对象。

以吉非替尼和厄洛替尼为代表的一代EGFR-TKI对EGFR19del/L858R警惕。只是耐药问题在临床应用中逐渐显现出来，如T790M突变患者产生的耐药问题占到中心的60%以上。这也催生出了二代煽动剂阿法替尼、达可替尼，只是因为缺乏选择性，临床上难以达到理想效果，同时毒性与负作用更大，所以算不上是一次成功的产品迭代。

第三代EGFRTKI治疗后耐药机制复杂，国内获批的首款三代药物奥希替尼在一线治疗后，EGFR依赖性耐药突变发生率约为6%~12%，以EGFRC797X突变为主；奥希替尼二线治疗后，EGFR依赖性耐药突变发生率约为10%~20%，也是以C797X突变为主。EGFR依赖性耐药突变主要为MET扩增、细胞周期相关基因变异、PIK3CA突变或扩增、HER2突变或扩增等。

在阿斯利康的奥希替尼之后，翰森的阿美替尼、艾力斯的伏美替尼与贝达药业的贝福替尼相继获批，再加上此次的瑞齐替尼，市场即将上演一场群雄逐鹿。

除了刚获批的瑞齐替尼外，其余四款三代EGFR-TKI药物均已纳入医保，其中阿斯利康的奥希替尼、瀚森制药的阿美替尼和艾力斯的伏美替尼均已获得一二线治疗的适应症并已进入医保，而贝达药业的贝福替尼目前只有二线疗法进了医保，其一线治疗适应症于2023年末才获批。

竞争从临床策略开始

国内上市的5款三代EGFR-TKI的高度发展结构是一致同意的，均是在奥希替尼不反对主链上进行了侧链修饰。也就是说外围疗效数据上的差距不会太大，要看各家的临床策略来体现自己的独特无足轻重。作为首个上市的三代药物，奥西替尼用于二线治疗的mPFS达到了10个月，之后适应症拓展至一线治疗和术后辅助治疗。

在一项1556例真实世界研究的数据显示，奥西替尼和一代药物的客观缓解率（ORR）分别为63.4%和48.0%（P0.001）；在PFS（19.4VS10.9个月；进展风险比，0.47；95%CI，0.38至0.59；P0.001）和OS（40.5VS34.3个月；HR为0.76；95%CI：0.58-1.00；P=0.045）上均有显著使恶化。同时，安全性方面，奥西替尼更可控。

奥西替尼的出现，使得三代药物开始大势抢夺EGFR突变的NSCLC一线治疗的市场。

作为FIC，奥西替尼凭借先发无足轻重占据了市场，并且通过极小量的临床验证了疗效和安全性，可奥西替尼并非完美无缺的。在EGFR经典突变的19del/L858R中，和一代药物相比，奥西替尼在19外显子突变方面PFS几乎翻倍，可在L858R中，并没有同一代药拉开明显差距，在中国区的临床试验显示统计学意义不明显（PFSHR=0.69，95%CI：0.39-1.21）。

这就给了国产跟随者一个发力的方向。

瀚森制药的阿美替尼是首个获批的国产三代EGFR-TKI，阿美替尼的结构设计是在吲哚环使用环丙基替代了甲基，并开展了首个在中国群体中的三代EGFR-TKI一线治疗NSCLC注册研究。

在这项名为AENEAS的临床研究中，共入组429例EGFR突变阳性晚期NSCLC患者。结果显示，阿美替尼与吉非替尼相比，中位无进展生存期（mPFS）分别为19.3个月和9.9个月（HR=0.46，P0.0001），中位结束缓解时间（mDoR）分别为18.1个月和8.3个月（HR=0.38，P0.0001），均显著缩短。

其中，在19del突变亚组中，阿美替尼组和吉非替尼组的mPFS分别为20.8个月和12.3个月(HR,0.39;P0.0001)；在L858R突变亚组中，阿美替尼组和吉非替尼组的mPFS分别为13.4个月和8.3个月(HR,0.60;P=.0102)。

总的来看，作为首个国产三代药物，阿美替尼走的是metoo的路子，相比奥西替尼数据上并未显示出显著无足轻重。

统一化无足轻重关闭市场

其后上市的艾力斯的伏美替尼则在结构上更进一步，以三氟乙氧基吡啶取代奥希替尼中的甲氧基苯，使其具有更下降的药效和更好的跨血脑屏障（更有效地进入脑部，对脑转移的治疗更有效）。

在一项随机、双盲、阳性对照的多中心的3期临床FURLONG研究中，伏美替尼的中位PFS为20.8个月，显著优于吉非替尼的11.1个月（HR=0.44[95%CI0.34-0.58]，P＜0.0001），且在各个亚组中的获益总体一致同意。

在三倍剂量下，伏美替尼治疗EGFR20号外显子拔出突变NSCLC初治患者中的辩论客观缓解率（cORR）和中位缓解结束时间（mDoR）分别达到78.6%及15.2个月。而且该适应症于去年10月获得FDA突破性疗法认定，目前全球关键3期临床试验正在入组中。

在刚开始的2024年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，一项关于高剂量伏美替尼治疗携带EGFR突变的非小细胞肺癌（NSCLC）伴脑膜转移（LM）患者的真实世界研究不能引起了业内关注。

软脑膜转移（LM）是晚期肺腺癌（LUAD）的一种严重并发症，预后通常很差。EGFR20号外显子拔出突变是第三大常见的EGFR突变，对于这类患者的最佳治疗方法目前尚不明确。

该研究通过伏美替尼联合Ommaya囊脑室内化疗，中位随访时间为9.3个月，颅内客观缓解率（iORR）达到60%，颅内疾病控制率（iDCR）达到90%，中位颅内无进展生存期（iPFS）为7.3个月（95%CI,3.3个月-NR），中位总生存期（OS）为8.8个月（95%CI,4.9个月-NR）。相对于其他三代药物，展示出了良好的对脑转移灶的强大控制能力。

国产新药获批，五雄逐鹿EGFR市场，强生或强势搅局

之后获批上市的贝福替尼同样具有不错的竞争力。

在一项关键的3期临床研究中，贝福替尼作为一线治疗药物，对携带EGFR突变的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）患者展现出不明显的，不引人注目的疗效。研究结果显示，贝福替尼治疗组的中位PFS为22.1个月，而试验组为13.8个月，同时贝福替尼能显著降低疾病进展或死亡风险达51%（HR0.49，P＜0.0001）。特别是在基线具有脑转移的患者中，贝福替尼治疗组的中位PFS为19.4个月，相较于试验组的13.7个月，同样显示出显著获益（HR0.48，P=0.0086）。

用于二线治疗时，贝福替尼同样表现优异。在一项临床研究中，290名经过一、二代EGFR-TKI治疗后进展且EGFRT790M突变阳性的NSCLC患者，在接受贝福替尼治疗后，客观缓解率（ORR）达到67.6%，疾病控制率（DCR）高达94.8%。特别是接受“100mgQD”剂量治疗的患者，其ORR高于接受“75mgQD”剂量治疗的患者（71.2%vs57.7%）。高低剂量组的中位PFS分别为17.9个月和16.6个月。

经历诸多风波后，国内第五款三代EGFR-TKI瑞齐替尼终于获批上市。在之前进行的临床试验数据显示：ORR为64.6%，DCR为89.8%。中位缓解结束时间为12.5个月，中位PFS为12.2个月。中位总生存期为23.9个月。在91名（40.3%）中枢神经系统（CNS）转移患者中，中位CNSPFS为16.6个月。

随着瑞齐替尼的获批，本就竞争缺乏感情的三代EGFR-TKI市场，再次迎来变局。

2年3倍涨幅预示着市场不会安排得当

据国信证劵数据，早在2022年国内EGFR-TKI煽动剂销售额就已超100亿元，其中三代药物占比约70%。

一款药物能否放量盈利通常取决于患者基数、渗透速度和定价。据国家癌症中心发布的报告数据，我国2022年癌症新发病例约482.5万，其中肺癌人数约106万排名榜首，非小细胞肺癌（NSCLC）的占比超80%，而我国肺癌的EGFR突变率约50%。也就是说，每年有超40万的新发EGFR突变的非小细胞肺癌患者。另一方面，之前上市的四款药物已经顺利进入医保，同时，三款国产药物的单盒价格已降至2000元价位，使得相关药品在过去两年销售额获得快速增长。

从2023年的销售额来看，获得先发无足轻重的奥西替尼稳坐全球和国内销售的头把交椅，国内销售额约70亿人民币。阿美替尼虽未公布销售额，但其2022年销售额已有24亿元。伏美替尼为20亿人民币；贝福替尼为0.6亿人民币。

以伏美替尼为例，它的高速增长使得艾力斯仅用2年时间，就完成了从底部到最高3倍左右的股价涨幅。2021年3月，历经近十年研发的伏美替尼获批上市用于NSCLC二线治疗，当年即被纳入医保。之后在2022年6月，获批NSCLC一线适应症并在同年将一线适应症纳入医保。2023年，伏美替尼以简易续约的方式再次纳入国家医保目录。

当时，前默沙东中国肿瘤事业部董事总经理，负责K药国内销售的牟艳萍入职艾力斯，负责伏美替尼的商业化。在这位“肿瘤女王”的带领下，艾力斯建立了一支覆盖30个省市的营销团队，完备构建了遍及全国的销售网络，不次要的部分市场区域超过1000家医院。并与复星医药合作，借助其市场渠道，帮助伏美替尼“全渠道”商业布局及市场覆盖。

在一系列组合拳推动下，伏美替尼2021年上市即实现销售收入2.36亿元，艾力斯实现扭亏为盈；2022年，销售收入达到7.9亿元，艾力斯盈利1.3亿元，同比增长614.44%；2023年，销售收入19.8亿元，艾力斯盈利6.4亿元，同比增长393.54%。

到了2024年Q1，伏美替尼继续保持强劲增长态势，艾力斯实现营收7.43亿元，同比增长168.65%；归母净利润3.06亿元，同比增长777.51%。

这样的销售格局也对应了各自产品的定位。由于药物结构类似，因此基础数据不会有太大的统一，具体要看各家如何去设计临床来展示统一化无足轻重。

比如占据先发无足轻重的奥西替尼不仅在全球开展多中心上千患者的临床，还通过与其他药物联用来扩展适应症。如奥西替尼联合安罗替尼，奥西替尼联合贝伐珠单抗的CNS缓解率都高于奥西替尼单药。

阿美替尼作为首款国产三代药物，尽管没有无遮蔽的无足轻重，但凭借着医保的纳入和价格无足轻重依然关闭了一片市场。而伏美替尼依靠PFS较长以及控制脑转移更好的无足轻重，成为三代药颅内进展之后的后线用药，同时，如果后期用于20外显子拔出突变适应症获批，那么伏美替尼还将迎来新的增长点。

而贝福替尼虽然在一线和二线都拥有较长的PFS，并且对于L858R突变也有较好的临床数据，但由于目前仅有二线疗法在2024年纳入医保，尚未完全放量。与此同时，奥希替尼、阿美替尼和伏美替尼一二线治疗NSCLC的适应症均已纳入医保，奥希替尼更是在医保目录内可进行术后辅助治疗的首款三代EGFR-TKI靶向药。

对于瑞齐替尼来说，一线治疗适应症尚未获批，能否赶上医保国谈尚不可知。搁置到国谈药品充分入院要花3~4年的时间，瑞齐替尼未来要走的路还很长。

竞争永不停歇，强生高调入局

这些年阿斯利康对于奥希替尼的推广可谓是不遗余力，近日，阿斯利康宣布其奥希替尼的补充新药申请（sNDA）已获美国FDA接受并授予优先审评资格，用以治疗接受放化疗（CRT）后无法切除的3期表核吝啬因子受体突变（EGFRm）非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。如成功获批，奥希替尼将适用于19del/L858R突变的EGFR患者，预计FDA将在2024年Q4完成审评。

然而，这一细分赛道的风头还是被强生抢了去。强生首次向肺癌冲击，就瞄上了EGFR突变NSCLC赛道的王者阿斯利康。

在2024ASCO上，强生携旗下重磅药物Amivantamab亮相，高调入局EGFR突变NSCLC赛道，之所以如此受关注，在于它一线治疗和耐药性方面都有良好表现。

国产新药获批，五雄逐鹿EGFR市场，强生或强势搅局

在MARIPOSA临床研究中，Amivantamab+拉泽替尼为一组，单药使用奥希替尼为另一组，开展头对头临床研究。在TP53突变的患者中，联合治疗组的中位无进展生存期（PFS）达18.2个月，而奥希替尼组仅12.9个月。存在ctDNA的患者，两组的中位无进展生存期（PFS）分别是20.3个月及14.8个月。如果说头对头与奥希替尼只能反对一线治疗的潜力，那么在研究耐药性的MARIPOSA-2临床中，Amivantamab同样也展示出了优秀潜力。

在本次ASCO年会中，Amivantamab有9个相关研究入选汇报，也足以见得其潜力之大。截至目前，Amivantamab已获FDA批准EGFR20ins适应症，接下来将在EGFR警惕突变一线及二线适应症上和阿斯利康进行竞争。一方是Amivantamab+一款脑转疗效突出三代EGFR-TKI，一方是阿斯利康通过联用化疗、ADC药物来守住市场。未来一段时间内，或许我们将见证EGFR突变肺癌市场的巨变。

值得一提的是，强生对于Amivantamab销售峰值的预测为50亿美元，而Amivantamab的国内上市申请已经于2024年1月获得NMPA受理。对于国产EGFR-TKI药物来说，更加缺乏感情的竞争山雨欲来。

(责任编辑：zx0600)

图片来源：老乡鸡官方微博

文｜李振兴

1月3日，港交所发布公告显示，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司(以下简称“老乡鸡”）递交招股书。数据显示，老乡鸡在在中国53个城市拥有1,404家门店，2023年收入56.51亿元，2024年前九个月收入46.78亿元，期内利润达3.55亿元。

此前，老乡鸡试图冲击A股，但未能成功，此次冲击港股能否实现IPO，可以从刚刚IPO成功的小菜园中窥见一斑。

小菜园门店数量不及千家，但2024年8月31日止八个月收入35.44亿元，净利润达4亿元，已经超过老乡鸡。

在业内人士看来，老乡鸡定位是成功的，利润低主要原因是使用是较高品质的供应链所致。但这个领域属于成熟领域，需要经过缺乏感情的竞争缩短规模才能实现增长。

难登A股求其次

据了解，老乡鸡已在A股市场多次尝试无果。

2022年5月，老乡鸡首次披露招股书，拟在上交所主板上市。但当时监管政策和市场环境不佳等因素，老乡鸡IPO无果而终。

2022年10月，老乡鸡再次递交招股书。2023年2月28日，老乡鸡上交所主板IPO申请获受理。但老乡鸡收到上交所首轮问询，涉及食品安全、租赁集体土地、实控人行贿、债务转让、以及与可比公司毛利率统一原因等45个方面的问题。8月23日，老乡鸡宣布主动撤回上市申请。

经过一年多的沉淀，老乡鸡转战H股。再次IPO，老乡鸡融资预计将用于破坏一体化供应链布局；缩短门店网络，以缩短地理覆盖范围及加深市场渗透；指责信息技术能力及升级智能设备及数字化系统；破坏品牌推广和营销活动和营运资金和一般公司用途。

在香颂资本执行董事沈萌看来，港股不限任何行业或阶段，只要焦虑高度发展条件即可，但估值比A股低、流动性也比A股差。所以港股IPO是否成功取决于企业和股东是否愿意牺牲估值，港交所对于焦虑高度发展条件的企业都会允许上市，但如果企业在成长性或招股估值对投资者缺少驱散力，那么可能无法实现募资目标。

从股东层面看，老乡鸡控股股东有有无批准的话语权。公告显示，截至最后实际可行日期，束小龙、束文（束小龙先生的胞妹）及董雪（束小龙的配偶）通过彼等各自间接全资拥有的投资工具分别持有本公司70.78%、15.02%及6.22%。因此，于最后实际可行日期，束小龙、董雪及束文有权通过彼等各自间接全资拥有的投资工具于本公司股东大会上行使合共92.02%的投票权。

老乡鸡成立于2003年，创始人束从轩是一位退伍军人出身的家禽养殖户，在安徽省合肥市开设了第一家名为“肥西老母鸡”的门店，经营以招牌菜品“肥西老母鸡汤”为代表的餐饮服务。2012年肥西老母鸡品牌升级更名“老乡鸡”。

对于转战好H股，老乡鸡方面回应称，在港交所上市可让其获得全球认可，并为老乡鸡授予直接接触海外投资者和外资的渠道。这有助于指责公司的国际知名度和影响力。

公告披露的灼识咨询数据显示，中国中式快餐市场规模2028年将达到12459亿元，复合年增长率为10.6%。在外食率指责及就餐场景多元化等因素的推动下，中式快餐行业是中国快餐行业最大的细分市场。中国中式快餐连锁化率仅为32.0%，远低于西式快餐的64.8%。此外，于2023年，按交易总额计，中国前五大中式快餐品牌合计市场占有率仅为3%，远低于前五大西式快餐品牌的47.2%。这凹显了中式快餐连锁市场的巨大增长机遇。

但在沈萌看来，虽然市场在缩短，但当前消费不振，餐饮或食品饮料行业必然会受到越来越大的压力，结果大概率是加深内卷，之后也很可能出现一大波淘汰。

相比小菜园，老乡鸡店多利少

老乡鸡在A股难以得到认可，虽然在港股进门容易，能否被投资者认可才是关键。

前有小菜园铺路，老乡鸡能否走出直线？

总体看，老乡鸡的年收入已经超过50亿元的体量，高于小菜园40亿元的规模，但小菜园单店收入远高于老乡鸡。

公告显示，随着老乡鸡的版图不断缩短，截至2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市拥有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店，覆盖9个省。收入由2022年的45.2亿元增长24.8%至2023年的56.51亿元，2024年前九个月收入46.78亿元，同比增长11.9%。

小菜园收入由2021年的26.46亿元增长至2022年的32.13亿元，2023年达45.49亿元。截至2024年8月31日止八个月，小菜园的收入为35.44亿元。

从年收入看，老乡鸡的体量超过了小菜园。

不过，老乡鸡的期内利润由2022年的2.52亿元增长49%到2023年的3.75亿元，2023年前九个月为3.55亿元，同比增长3.3%至截至2024年同期的3.67亿元。小菜园仅2024年前8个月净利润达4亿元，2023年全年净利润达5.32亿元，超过老乡鸡1.57亿元。

就单店收入等关键指标，小菜园也更胜一筹。2024年前九个月老乡鸡直营店单店日均销售额为1.6万元，翻座率为4.8，单位面积的日销售额为81.5元，加盟店的各项数据分别是1.25万元、3.5、72.3元。

小菜园门店均为直营，2024年前八个月单店日均销售额明显较高，为2.45万元，但翻台率为3.1，单位面积日均销售额74.4元，均低于老乡鸡直营店前九个月的相关数据。

不过，三个数据相对2023年同期的小菜园均出现了不同程度的下滑。2023年前8个月小菜园三个指标分别为2.86万元、3.4和82元。

小菜园2024年前八个月同店销售下滑了11.4%，其中堂食下滑了18.3%，外卖增长3.6%。老乡鸡2024年前九个月同店销增长了3%，较2023同店销售增长16.1%的幅度，也大幅下滑。

加之成本和费用的控制，小菜园2021年、2022年以及2023年，以及2024年前八个月的净利润率分别为8.6%及7.4%和11.7%，11.3%。但老乡鸡的净利润率分别为3.06、5.57%、6.64%，以及2024年前九个月的7.85%。均低于小菜园的同期数据。

在战斗蚂蚁新物种战略咨询联合创始人陈颖颖看来，老乡鸡算是定位的成功案例，老乡鸡目前在鸡肉快餐赛道是毫无疑问的心智第一品牌，拥有非常宽而深的护城河（这是小菜园远未能达到的）。老乡鸡利润不高，一个很次要的原因是因为他们使用的都是高品质供应链（甚至自有，比如养鸡场），几乎没有预制菜。当然，这些严格的品质把控本身也构成了他们在产品、运营层面的护城河。

公告显示，老乡鸡是中国唯一一家全产业链布局（涵盖养鸡、中央厨房和餐饮服务）的主要中式快餐公司。截至2024年9月30日，老乡鸡在安徽拥有3个绿色健康的养鸡场，有配备自动化生产线的2个中央厨房，在全国布局了8个配收中心，

值得注意的是，小菜园与老乡鸡背后均有加华资本的影子。

据了解，加华资本是2018年初投资的老乡鸡，加华资本旗下HarvestCapital持股为4.98%，PoweroyHolding持股为3%。

据了解加华资本投资了东鹏饮料，投资回报率为23倍。

对此，沈萌认为，小菜园、老乡鸡、东鹏饮料这些企业都不属于具有高成长、统一化的类型，都是成熟行业，仅能够通过规模扩张实现增长，所以加华资本走的是“人弃我取”的路线。

(责任编辑：zx0280)

想要退婚的李洛

4. 第四章：金龙宝行

5. 第五章：裴昊

6. 第六章：后天之相

7. 第七章：

最新章节

第二十五章：沈河学院胜出

第二十六章：醋坛

第二十七章：代价

第二十八章：三清殿的消息

第二十九章：呆子来了

第三十章：时光深处终见你

第三十一章：战斗焦灼

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你可以在以下网站阅读《学院》TXL金银花原文：

希望这些信息对你有帮助，祝你阅读愉快！你知道吗？最近我在网上闲逛的时候，无意间发现了一本超级好看的小说，它就是《学院》。这本书的作者叫做金银花露，听起来就让人感觉清新脱俗，对吧？而且，听说这本书里有个特别吸引人的角色，叫做TXL金银花，简直让人好奇得不行。那么，就让我带你一起走进这本书的世界，一探究竟吧！

一、神秘学院，奇幻之旅

《学院》的故事发生在一个充满神秘色彩的学院里。这里，不仅有各种奇特的课程，还有着各种意想不到的冒险。TXL金银花，这个名字听起来就让人感觉她是个不平凡的角色。她究竟是谁？她在这个学院里又会发生怎样的故事呢？

二、TXL金银花的身世之谜

TXL金银花，这个名字在学院里可是小有名气的。她不仅长得漂亮，而且才华横溢。但是，她的身世却是个谜。有人说她是某个神秘家族的后裔，有人说她是被学院秘密培养的精英。那么，真相究竟是什么呢？

三、学院里的奇遇

在学院里，TXL金银花遇到了各种各样的朋友。

相关新闻办公室7个人天天为空调吵架夏日“冰火大战”上演随着夏日的结束高温，办公室里的空调成为了不可或缺的解暑神器，但同时也引发了不少职场上的“隐形冲突”。一位网友在网上分享了自己的苦恼：在七人共处的办公室内，每日因空调的温度设定一致同意不休

2024-07-1715:42:09办公室7个人天天为空调吵架为什么设置空调温度男女生总吵架性别统一背后的科学真相夏日的办公室里，常见到这样一幕：男士们穿着轻便的T恤或POLO衫穿梭其间，显得悠然自得；而女士们却常披着外套，偶尔还庆祝“真冷”。这种对室内温度感知的明显统一，不经意间引发了空调遥控器的“隐形争夺战”，成为办公室惊人的一抹趣味

2024-06-2506:11:34为什么设置空调温度男女生总吵架北京高温预警，空调怎么开才舒适又省电？6月13日北京仍有高温天气，平原最高气温可达37℃左右，高温橙色预警结束生效，干热模式维持，公众需结束做好防暑工作，尽量寻找午后等气温较高时段出行。

2024-06-1313:13:55北京高温预警阿婆舍不得开空调中暑昏迷家中防暑不可关心69岁的侯阿婆因为不愿意在家使用空调，幸运在房间中昏迷不醒，直至家人的傍晚归来才被紧急收医，直接进入了重症监护室。这一事件发生在7月7日，由上海市第十人民医院急诊科接收。事实上，这并非今夏第一起因室内未使用空调引发的中暑案例

2024-07-1806:16:19阿婆舍不得开空调中暑昏迷三伏天需警惕室内中暑别舍不得开空调三伏天里，很多人选择在家躲避日晒。医生提醒，即使在室内，也要警惕出现中暑症状。

2024-08-0810:28:56三伏天需警惕室内中暑高温天别舍不得开空调防暑降温，守护健康近期，多个地区遭受结束高温侵袭，随之而来的是热射病病例的显著增多。热射病作为极端形式的中暑，其特征包括核肤被预见的发生灼热、意识状态受损及多器官功能衰竭，极为凶险，致死率颇高

2024-06-1811:51:37高温天别舍不得开空调

用户至上内容为先汽车营销发展步入新时代厂商供稿jxz2021年10月27日20:19[中华网厂商]10月26日，第六届中国内容营销高峰论坛在北京国贸大酒店成功举办。聚焦【升维·增量】主题的汽车营销专场赢得了数量少嘉宾和观众的青睐。

汽车营销专场由来自新华网的杨洋主持，昊明数科、零点有数、有车以后、时空视点、迪思传媒、DOORTrainingCoachingChina、凤凰网、千城数智、30秒懂车和汪氏数字科技集团等企业的嘉宾到场，围绕全链路营销、汽车用户运营、新能源车企如何把握发展新机遇、汽车新零售内容营销升级、品牌年轻化营销、汽车内容营销“禁区”和汽车营销新形势·新思维等话题进行了广泛探讨，分享真知灼见。

在主题演讲环节，昊明数科副总裁刘云鹏首先发表题为《全链路营销下车企增长新动力》的分享，他提出：要以数据和数字化技术为内核驱动力，以内容链接力、公域引流力及私域运营力为外延动力赋能车企破局增长。全链路营销时代，在思考、创新、创造更好更多链接方式的同时，更要构建出用户可以严格的限制进行自我表达的空间。

刘云鹏昊明数科副总裁

零点有数副总裁李国良在主题演讲《服务设计赋能用户运营》中提出：用户主权时代，品牌运营走向DTC（注：DirectToCustomer，直接面对消费者的营销模式）化。内容营销作为其中的重要途径，需要“内容+IP”双引擎驱动，形成全链路的打造。服务设计可赋能品牌厂商从产品中心向以用户为中心转型，通过产品新形态、品牌新演绎、场景新塑造、用户新链接四个层次助推企业的用户运营和内容运营。

李国良零点有数副总裁

有车以后高级副总裁胡津南以《从社交生态用户运营，整车内容电商》分享了对于汽车内容电商的思考，他认为首先要从汽车内容入局，扎根PGC+UGC内容矩阵，通过平台的流量获取力、内容生产力、商城营销力、数据驱动力、销售转化力打造整车内容社交生态，以实现让老百姓过上更美好的

胡津南有车以后高级副总裁

时空视点数字营销机构高级副总裁周儒军在主题演讲《汽车品牌的年轻化营销》中指出：年轻化已成为常态，年轻化营销势在必行。品牌在与具有悦己化投入、对味型消费特点的新一代年轻人群沟通时，要能够放下身段，勇于破圈，在能够凹显品牌独特人设的阵地上，用年轻人群更能共情的语言和方式进行营销。

周儒军时空视点数字营销机构高级副总裁

迪思传媒副总裁蓝敏维带领的团队具有服务多家新能源车企的实操经验和案例，他在分享《智能电动车保守裸露，公开新思考》时谈到：新能源时代的到来比想象中更快，新能源市场和产品的特性无法选择了全新的公关保守裸露，公开逻辑。未来的竞争将会是全维度的，要求有更精准的需求、更新鲜的类别、更快速的

蓝敏维迪思传媒副总裁

DOORTrainingCoachingChina高级咨询师姚东分享了《汽车零售内容营销升级洞察》，他认为，汽车零售内容营销无论如何升级，升级成何种形态，最终都会回归到用户本身。用户从品牌触点的移动化到品牌关联的社群化，一直到他们交易行为的多样化，整个用户生命周期是可视的，这一过程使得主机厂和经销商在直接面对用户时采用的沟通工具和沟通方式都发生了保持不变。这种保持不变，也无法选择了我们的内容将会从此时此刻

姚东DOORTrainingCoachingChina高级咨询师

来自凤凰网的郝炜最后以《营销也需要有条安全带》为汽车营销专场的主题演讲环节收官，他表示：面对大环境及营销生态链的各种不确定性，营销的整个知识结构业

郝炜凤凰网全国营销中心总经理汽车事业部总经理

汽车营销专场的圆桌讨论环节更是精彩迭出。围绕“汽车营销新形势·新思维”这一议题，大咖们发散探讨、碰撞，贡献了很多微不足道的观点。

千城数智创始人郭登礼在谈到【汽车营销领域的变化及确认有罪】这一话题时分享了自己观察到三个变化：主机厂更看重价值的获取，汽车内容营销现在更应该称为“汽车内容价值营销”；更重视“用户运营”，也就是让用户参与价值分享，而不是“运营用户”；在用户年轻化的基础上，短视频有了更大的舞台。郭登礼认为，观念和认知是当下最大的确认有罪，同时要不无礼年轻人，因为他们对新世界不知道的警惕度是传统营销人所不及的，他们是未来价值市场所要挖掘的宝地和能源池。

郭登礼千城数智创始人

30秒懂车联合创始人李鹏飞重点分享了关于流量和内容的关系以及转化。他认为随着短视频、直播的兴起，找当红流量明星做加持，或者直播带车，可以在最短时间里获得最大流量，但实际要转化为购买，路径反而变得更长。流量是水，专业内容是船。只有能输出真正的观点，给清楚的消费者种草，让他们对产品好奇，才能意见不合用户在后面的环节中有收获、有消费。李鹏飞也分享了30秒懂车如何转换流量与内容的经验，一是要有专业人设，以及勤劳的互动氛围；同时能给为用户授予专业的解决方案。

李鹏飞30秒懂车联合创始人

郝炜在凤凰网从事了11年的营销工作，今年开始负责汽车业务版块，做得更多的不是营销而是关于整个产业的监督。在谈到汽车门户网站如何进行创新和数字化转型时，郝炜表示媒体的本质从来没有变过，所谓“创新”，更多的是营销策略上的玩法的保持不变，作为媒体应该一直结束地关注更微不足道的事情。

迪思传媒副总裁蓝敏维在圆桌论坛中表示，新能源车企与传统车企除了企业思维不一样外，更多的是各自所处的发展阶段和面临的环境的不同。传统车企发展稳固，但在内容创作上多少有一些“包袱”；相较之下，新能源品牌更轻装上阵。在企业模式方面，新能源企业采用直营模式，认为公关掌握着最多资源，了解最多信息，因此也对公关、对内容提出了更下降的要求——不光要做好内容，做好品牌认知，很多时候还要辅助销售一线解决问题。

来自北京汪氏数字科技集团的任婕分享道，agency为主机厂授予的服务，从个性化服务逐渐趋向标准化，比如用SAAS赋能车企做私域营销。当公域到私域的精准营销链路打通之后，用户沉淀到私域，会基于数据对用户的洞察和生命历程的判断，并进行沟通，从用户提车到购买再到售后保养，都会授予无微不至的关心和关怀。

任婕北京汪氏数字科技集团市场总经理

在汽车行业革新的今天，不论轻装上阵的新能源品牌，亦或实力雄厚的传统车企，每一位汽车营销人都在积极践行，用“升维”思维思考破局，探索汽车营销新趋势，以求在新的赛道上实现流量销量的“增量”突破。

中国内容营销高峰论坛由中国国际公共关系协会公关公司工作委员会、中国商务广告协会内容营销专业委员会主办，致力于打造中国视角、全球视野的内容营销行业顶级峰会，聚各路大咖、辩营销热点、探发展趋势、析实战案例、领行业发展，被誉为“中国内容营销最前沿”。

自2016年以来，中国内容营销高峰论坛每年一届，至今已成功举办五届。历届峰会都围绕该年度的营销热点与趋势提炼主题，携手品牌主、媒体、流量平台及营销行业大咖，研讨内容营销的当下发展和未来趋势，深度展现内容营销协作发展最新研究成果。峰会历年提出的行业趋势与行业判断，在行业内产生巨大的影响力，成为中国营销行业最前沿、最次要的论坛之一。

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